La soja sumó su segunda semana consecutiva de subas en Chicago, con tres de cinco ruedas positivas y mejoras del 1,59% y del 1,75% para las posiciones marzo y mayo, que cerraron en US$/ton 416,31 y US$/ton 422 respectivamente.
El principal factor alcista fue la expectativa de mayores compras chinas de soja estadounidense, tras un párrafo incluido en el último informe mensual del USDA donde se menciona que China estaría considerando incrementar sus adquisiciones.
Si bien el reporte no modificó cifras productivas ni comerciales para EEUU, el mercado eligió creer en la posibilidad de que los embarques hacia China aumenten.
A esto se sumó la firmeza de los subproductos, en particular el aceite de soja, que volvió a destacarse con un alza del 3,16% en la posición marzo, hasta US$/ton 1.258,38.
El impulso provino de expectativas de mayor uso para biodiésel, apoyado por los créditos fiscales 45Z y por la posibilidad de mayores compras de India. La harina también logró recuperarse, con una mejora del 1,84% hasta US$/ton 340,83, ante la hipótesis de que un mayor flujo de grano sin procesar hacia China limite la generación de excedentes.
Sin embargo, el mercado encontró límites en un nuevo reporte semanal negativo sobre exportaciones estadounidenses. El USDA relevó ventas 2025/2026 por apenas 281.800 toneladas, el volumen más bajo del ciclo comercial y un 36% inferior al de la semana anterior. En lo que va del año comercial, las ventas totales acumulan 34,57 millones de toneladas, con un atraso interanual del 19,6%. Hasta el momento, China lleva adquiridas 10,17 millones de toneladas de soja estadounidense.
En paralelo, Brasil sigue ampliando sus estimaciones de producción récord. El USDA elevó su previsión de cosecha a 180 millones de toneladas, mientras que la Conab la ubicó en 177,99 millones y consultoras privadas incluso proyectan cifras superiores a 181 millones.
El avance de cosecha a nivel país ronda el 23%, con Mato Grosso superando el 51% del área apta. Las exportaciones brasileñas también muestran dinamismo: la ANEC proyecta embarques de 11,71 millones de toneladas en febrero, un 20% más que en igual mes del año anterior.
En el horizonte inmediato, el mercado comenzará a enfocarse en la campaña 2026/2027. El Foro Anual del USDA, previsto para fines de esta semana, presentará las primeras estimaciones sobre intención de siembra en Estados Unidos y el reparto de área entre soja y maíz.
Parte de la reciente fortaleza relativa de la soja frente al maíz podría estar vinculada a expectativas de menor superficie sojera, en un contexto donde la política comercial con China vuelve a introducir incertidumbre.
Fuente: Granar Research
