Pese a la tregua entre Estados Unidos y China, la soja volvió a cerrar la semana con ligeras bajas en Chicago, con un alto protagonismo del aceite. El maíz completó su quinta semana bajista seguida, sin acuerdos comerciales y con una cosecha 25/26 que se augura inédita para EEUU. Para el trigo estadounidense se acentúa la presión de la inminente cosecha de invierno.
Ligeramente bajista fue la semana para los precios de la soja en Chicago, donde los contratos julio y agosto descendieron un 0,17 y un 0,10%, al pasar de 386,45 a 385,81 y de 384,80 a 384,43 dólares por tonelada.
El lunes el USDA relevó el avance de la siembra de soja sobre el 48% del área prevista, frente al 30% de la semana pasada; al 34% de igual momento del año anterior; al 37% promedio para las últimas cinco campañas, y al 47% estimado por los operadores.
En su actualización semanal sobre las estimaciones de ventas, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil elevó de 12,60 a 14,27 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de poroto de soja durante mayo, contra los 13,48 millones de abril y los 13,47 millones de mayo de 2024. En cuanto a los despachos de harina de soja, la entidad incrementó su cálculo para el mes en curso de 1,88 a 2,34 millones de toneladas, contra los 2,21 millones de abril y los 1,97 millones del quinto mes del año pasado.
Si bien en las ruedas del martes y del miércoles el aceite fue el producto que le evitó al poroto sendos cierres bajistas, en las últimas dos jornadas fue ese subproducto de la soja el que arrastró detrás de sí el valor del grano. En la primera parte de la semana las subas respondieron a la chance de que a través de un proyecto de ley que está en plena discusión legislativa en EEUU se extiendan hasta 2031 los créditos fiscales denominados 45Z para los productores de combustibles bajos en carbono para transporte terrestre y aéreo, donde está incluido el biodiésel. Además, esa norma apuntaría a desplazar de dicho apoyo financiero el uso de materias primas como el aceite de cocina usado importado desde China y desde la Unión Europea, lo que supondría una mayor demanda para el aceite de soja estadounidense. Sin embargo, todo ese entusiasmo que le generó una suba del 7,72% a la posición julio del aceite en las primeras tres ruedas de la semana, desapareció el jueves, cuanto ese contrato abrió y cerró la rueda en el límite de baja permitido, derivando parte de esa debacle al poroto. Lo que ocurrió ese día fue que la Agencia de Protección Ambiental (EPA, por sus siglas en inglés) elevó para la evaluación de la Casa Blanca una propuesta que contendría –se especuló ante la falta de una comunicación oficial– un volumen de biodiésel sugerido para el corte obligatorio en 2026 de 4650 millones de galones, contra un promedio de 5.125 millones propuesto al organismo a principios del mes pasado por una alianza de productores de petróleo y biocombustibles. Ese desencanto de los operadores se complementó con el hecho de que el administrador del organismo dijo en una audiencia en el Congreso que los nuevos mandatos de corte se conocerían en los próximos meses, contrariando la expectativa del mercado, que esperaba esa comunicación para fines del mes pasado. Y como si esto no fuera suficiente, el viernes, el ala dura del Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes bloqueó –de manera transitoria, se sigue negociando– el paso del "Proyecto de Ley Grande y Hermoso", tal como se llama el compendio de normas que se busca aprobar con diversas medidas de alivio fiscal, entre ellas la de los créditos fiscales 45Z. Esto, cuanto menos, demorará el paso del proyecto que se esperaba poder tratar y aprobar en el pleno de la Cámara de Representantes para, luego, remitirlo al Senado para su rápido tratamiento.
En síntesis, en dos días el mercado –o los especuladores, para ser más rigurosos– se encontró con que el uso de biodiésel en los mandatos de corte no sería todo lo generoso que se pensó y que posiblemente no se renueven los créditos fiscales para sus productores. Cabe destacar que pese a todo lo comentado, y en virtud de la firmeza lograda en las tres primeras ruedas, la posición julio del aceite concluyó el segmento con una mejora del 0,74%, tras un paso de 1.070,77 a 1.078,70 dólares por tonelada. Ese último registro quedó lejos del ajuste del miércoles, de 1.153,44 dólares por tonelada. Fuente: Granar Research
