FIX SCR (afiliada de Fitch Ratings) subió la calificación de la ON garantizada emitida por Cledinor a ‘A(uy)’ desde ‘BBB+(uy)’, con perspectiva estable. Aunque la ON está a nombre de Cledinor, la mejora de la calificación abarca a todo el grupo Marfrig en Uruguay. Las Obligaciones Negociables son por un total de hasta US$ 60 millones.
La suba considera los fuertes vínculos operacionales y accionarios con su controlante indirecta Marfrig Global Food S.A. e incorpora las mejoras crediticias del grupo. Además, FIX considera las buenas perspectivas sectoriales debido al aumento del abastecimiento de hacienda en Uruguay, el incremento de la demanda mundial de carne y los crecientes precios internacionales que le permitirán lograr a partir del corriente ejercicio márgenes de rentabilidad en torno a 3%-7%, por arriba del promedio del 1,6% de los últimos cuatro años.
Adicionalmente incorpora en sus supuestos las inversiones destinadas al incremento de capacidad de faena en el Frigorífico Tacuarembó por US$ 50 millones hasta 2023, manteniendo adecuados niveles de endeudamiento y elevada liquidez. La calificación considera además la garantía del flujo proveniente de los ingresos locales.
Al proyectar los ingresos del grupo Marfrig en Uruguay, FIX considera que “para los próximos ejercicios, las ventas del Grupo Marfrig resulten en torno a los US$ 693 millones” anuales, con “buenos niveles de precios internacionales y un margen Ebitda superior al histórico, en torno al 4,6%”. Las ventas en los últimos 12 meses considerados (hasta mar-21) fueron por US$ 654 millones.
En los 12 meses el resultado neto de Marfrig en Uruguay fue positivo en US$ 38,2 millones, dejando atrás los resultados negativos de 2020 (US$ 2 millones) y 2019 (US$ 2,7 millones).
