Tras la reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), el Banco Central del Uruguay (BCU) redujo este jueves la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 25 puntos básicos, desde 9,5% a 9,25%. Esto en un contexto de mejora de las expectativas de inflación de los agentes económicos a largo plazo, pero todavía fuera del rango meta.
Para su decisión, el Copom realizó “una valoración positiva de la convergencia gradual de las expectativas hacia el rango objetivo y el funcionamiento general de los canales de transmisión de la política monetaria”.
En octubre, la inflación se ubicó en 4,3%, por quinto mes consecutivo dentro del rango. Este guarismo representa menos de la mitad de la inflación registrada en el mismo mes del año pasado. Por su parte, la inflación subyacente (medida a través del indicador de exclusión IPCX) subió de 3,30% (setiembre) a 3,63%.
Según el comunicado del Copom, “todos los indicadores de expectativas de inflación para el Horizonte de Política Monetaria (HPM) a 24 meses presentaron una nueva caída en octubre, ubicándose el promedio en 6,57%. La mediana de la encuesta de analistas continuó la tendencia a la baja (a 6,15%) y la mediana de Empresas (7,20%) se reduce desde agosto, destacándose particularmente la caída de esta última. Los valores de las tres encuestas (incluida la implícita en la curva de rendimientos) se encuentran en valores mínimos históricos, aunque ninguno de ellos ha logrado aún ingresar al rango-meta. Adicionalmente, se destaca que en noviembre las expectativas de los analistas mostraron un nuevo descenso situándose en 6,10%”.
“Como se señaló en la reunión anterior, la TPM se encuentra en un nivel cercano a finalizar el ciclo de baja. Los futuros movimientos dependerán de la evolución de la inflación, de la continuidad en el proceso de alineación de sus expectativas y del monitoreo de la situación local e internacional”, precisó el Copom.
Por otro lado, se espera que la actividad económica “se expanda en el segundo semestre del año, guiada por la reversión del shock de oferta de la sequía y el funcionamiento progresivo de la segunda planta de celulosa de UPM. En esta línea, se estiman variaciones desestacionalizadas de 1,3% y de 0,5% para el tercer y cuarto trimestre del año respectivamente. En términos interanuales, se espera una caída de la actividad de 0,2% en el tercer trimestre y un incremento de 1,6% en el cuarto trimestre de 2023 con relación a 2022. Por otra parte, el mercado de trabajo siguió mostrando señales positivas: tanto la tasa de actividad como la tasa de empleo presentaron incrementos en el tercer trimestre respecto al segundo, ajustados por estacionalidad”.
El dólar en baja
Luego de haber superado levemente la barrera de los $ 40 en el mercado mayorista a principios de noviembre y prácticamente quedar a la par del cierre del año pasado, el dólar ha perdido algo de terreno en las últimas jornadas. Este jueves la divisa cerró a $ 39,50 en el mercado mayorista, 0,3% por debajo del miércoles. En lo que va de noviembre, la moneda estadounidense se debilita 1% respecto a la última operación de octubre ($ 39,97). En el año, el dólar está 1,3% por debajo de la última transacción del año pasado.
