El último informe de Rabobank anticipa una contracción de la producción en el cuarto trimestre entre las principales regiones exportadoras y ubica a El Niño como el mayor riesgo para la oferta mundial de cara a 2027.
La producción mundial de leche siguió expandiéndose en las principales regiones exportadoras durante el tercer trimestre de 2026, aunque a un ritmo desacelerado de 1,4% interanual, el más bajo desde comienzos de 2025, según el Informe Lácteo Global de Rabobank.
RaboResearch proyecta que ese crecimiento caiga a 0,5% interanual en el segundo semestre del año, con una contracción de 0,2% en el cuarto trimestre, para luego estabilizarse durante la primera mitad de 2027.
La oferta se mantiene elevada en Estados Unidos, Nueva Zelanda y, en general, en la Unión Europea, aunque el noroeste europeo ya muestra efectos claros del calor. En Brasil y Argentina, el crecimiento de la producción también se modera por comparaciones interanuales exigentes y por las lluvias intensas.
Las leches en polvo, motor del trimestre
Los mercados de leche en polvo lideraron una recuperación de precios en un contexto de debilidad generalizada en otros productos básicos. La última subasta de Global Dairy Trade (GDT 410) impulsó a la leche descremada en polvo (SMP), que subió 7,6%, y a la entera (WMP), con un alza de 3%, pese a los grandes volúmenes ofertados.
Esa fortaleza también se trasladó a los precios europeos. En contraste, la manteca se mantuvo contenida por la abundante oferta mundial de grasas, y el queso mostró el desempeño más rezagado del sector: en julio, el índice de precios del queso de Oceanía cayó a su nivel más bajo en la plataforma GDT desde 2020.
Como resultado, las proteínas lácteas (SMP, concentrado y aislado de proteína de suero) siguen superando el rendimiento de las grasas lácteas.
China deja de ser un lastre
La demanda mundial se mantuvo más resistente de lo previsto, sostenida por Asia, con China mostrando signos de estabilización y el sudeste asiático con una demanda robusta. El crecimiento se concentra cada vez más en productos ricos en proteínas, impulsado por el interés en salud y nutrición y por tendencias dietéticas vinculadas a los fármacos GLP-1.
Según Rabobank, el mercado chino se encamina hacia un punto de inflexión a partir de este trimestre, con una producción nacional que se desacelera y una demanda que mejora gradualmente, lo que llevaría a un leve aumento de las importaciones y a un mayor respaldo para los mercados mundiales de leche en polvo.
Márgenes más ajustados
Los márgenes de los productores se están convirtiendo en un indicador clave para el mercado mundial. El aumento de los costos de concentrados, fertilizantes, combustible y transporte, impulsado en parte por tensiones geopolíticas, presiona la rentabilidad en las principales regiones exportadoras: la presión ya es evidente en Europa, mientras en Estados Unidos preocupa el costo de los alimentos balanceados y en Nueva Zelanda el aumento de los costos operativos y las tasas de interés reduce el margen que había sostenido la rentabilidad de los últimos años.
El Niño, el principal riesgo hacia 2027
Rabobank ubicó a El Niño como el principal riesgo para las perspectivas del sector. El foco está puesto en la posibilidad de condiciones más secas en Nueva Zelanda y Australia durante el período de máxima producción, mientras que en Sudamérica el riesgo es el opuesto: los excesos hídricos.
Cualquier alteración significativa derivada del fenómeno podría restringir rápidamente el equilibrio de la oferta mundial y reforzar las perspectivas alcistas para las leches en polvo y las proteínas lácteas de cara a 2027.
