El Índice de Tipo de Cambio Real del Banco Central cerró 2025 con una caída cercana al 9% en términos globales. Si bien es un indicador de referencia y no mide rentabilidad sectorial, vuelve a poner sobre la mesa el debate sobre competitividad y precios en dólares.
El Banco Central del Uruguay divulgó los datos del Tipo de Cambio Real (TCR) correspondientes a diciembre y al cierre de 2025, que muestran una nueva pérdida de competitividad del país en términos de precios relativos frente al exterior. El índice global cerró el año en 86,49 puntos (base 2019=100), lo que implica una baja de 8,9% el pasado año.
En diciembre, el indicador volvió a descender a nivel mensual (-0,9%), reflejando el efecto combinado de un dólar más débil frente al peso y una inflación interna que, aunque contenida, sigue impactando en los costos en dólares.
Dónde se dio la mayor pérdida de competitividad
El deterioro del TCR fue generalizado, aunque con diferencias marcadas según mercados:
- Extraregional: caída de 9,0% en el año.
- Regional: retroceso de 8,8%.
- Estados Unidos: baja de 11,9%, uno de los descensos más pronunciados.
- China: caída de 10,7%, relevante por su peso en el comercio exterior.
- Brasil: prácticamente estable en el acumulado del año (0%), aunque con alta volatilidad intraanual.
- Argentina: fuerte caída de 17,7%, reflejando el cambio de precios relativos tras la corrección cambiaria del vecino país.
Estos movimientos muestran que el encarecimiento relativo de Uruguay no es solo frente a la región, sino también frente a mercados extrarregionales clave.
Qué mide el TCR
El TCR es un indicador sintético que compara la evolución del tipo de cambio nominal y los precios internos frente a los de los principales socios comerciales. Sirve como señal de competitividad-precio, pero tiene limitaciones claras:
- Es un promedio macroeconómico, no refleja realidades sectoriales.
- No mide rentabilidad, márgenes ni estructura de costos del agro, la industria o los servicios.
- No capta diferencias de productividad ni precios específicos de insumos.
- Puede no reflejar situaciones puntuales donde existen contratos, coberturas o precios internacionales favorables.
Por eso, un TCR bajo no implica automáticamente crisis sectorial, pero sí marca un entorno más exigente para quienes compiten en dólares.
La publicación del indicador se da en un contexto de fuerte discusión sobre el nivel del dólar, con reclamos crecientes desde los sectores exportadores y medidas recientes del equipo económico para revertir la trayectoria bajista del tipo de cambio, tras una profundización de la apreciación cambiaria en el arranque de 2026.
El TCR no es una medida perfecta, pero confirma una tendencia: Uruguay cerró 2025 más caro en dólares que un año atrás. En un escenario de márgenes ajustados, el indicador vuelve a ser una referencia inevitable en el debate sobre competitividad, política monetaria y tipo de cambio.
